ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СТАТИСТИЧЕСКИХ МЕТОДОВ И МЕТОДОВ ИМИТАЦИОННОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ В АНАЛИЗЕ РИСКОВ ОСУЩЕСТВЛЕНИЯ КОНСОЛИДАЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ
Аннотация
Консолидационные процессы, представляющие собой процессы по росту компаний путем включе-
ния в свой состав других функционирующих экономических субъектов, стали неотъемлемым элемен-
том развития крупных корпоративных структур. В то же время длительные сроки и стоимость осущест-
вления консолидации несут в себе высокие риски неэффективности результатов консолидационного
процесса, что подтверждается результатами эмпирических исследований. Поэтому крайне актуальной
задачей представляется количественная оценка рисков для принятия решения о целесообразности про-
ведения консолидационного процесса. Анализ современного методологического аппарата оценки рис-
ков показывает, что наиболее объективных и точных результатов возможно достичь с использованием
статистических методов и методов имитационного моделирования. Для апробации методик были выде-
лены ключевые риск-факторы, влияющие на результат консолидации. Они были классифицированы в
две группы: рыночные, связанные с изменением чувствительности группы бизнес-единиц к внешней
среде до и после консолидации, и инвестиционные, связанные с переоценкой возможного синергетиче-
ского эффекта и недооценкой возникающих затрат на консолидацию и уплату премии за контроль. На
основе данных о крупной промышленной корпорации была построена финансовая модель результатов
консолидации, опирающаяся на чистые дисконтированные денежные потоки до и после консолидации.
Полученные в ходе апробации результаты могут служить косвенным объяснением высокой доли неэф-
фективных консолидационных процессов: статистические вероятные отклонения показателей в резуль-
тате наступления рисковых ситуаций полностью перекрывают возможные выгоды от проведения кон-
солидации.
